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电子游艺28彩票投注_投行仍过冬?上半年IPO过会率高了 主承收入却下滑16%


2020-01-11 17:14:24   【  】    【打印】    【关闭


电子游艺28彩票投注_投行仍过冬?上半年IPO过会率高了 主承收入却下滑16%

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今年上半年券商主承销收入,竟然比去年严冬之际还少。

今年来IPO过会率较去年明显增加,新股常态化渐入正轨,整体市场行情也好于去年,但投行主承销收入却不增反降。据wind,今年上半年,共有41家券商获得主承销收入,合计36.17亿元,同比下滑15.59%。

原因为何?数据显示,今年上半年完成上市的企业数量比去年同期更多,为何融资额却更少?是受价格战因素影响?一起来找下原因。

券商中国记者测算,今年上半年IPO项目平均承销保荐费率为4.95%,较去年同期的3.7%更高。有券商投行负责人以及券商非银分析师均对记者表示,今年来IPO融资规模、再融资规模低于去年同期,是今年来主承销收入减少的主要原因。

科创板项目承销费率也备受市场热议,华兴源创7.42%的承销保荐费率高于A股平均水平。有大型券商科创板项目保代对记者表示,据其了解,大部分科创板项目的承销保荐费率在7%左右,费率并不算高,但由于大多科创板项目出现了超募现象,单一项目的保荐承销费也相应增加。

同时,科创板制度下,承销商还可以向战略配售、网下配售获配股票的投资者收取新股配售经纪佣金,这部分佣金率约为0.5%。所以,保荐机构收取的费用较以前的IPO项目会明显增多。

上半年主承销收入同比下滑15.59%

今年上半年,共有41家券商获得主承销收入,合计36.17亿元。相比去年上半年44家券商分得42.85亿元的主承销收入,合计下滑15.59%。

就今年上半年的主承销收入来看,中信证券一家独大,5.68亿元的主承销收入,独占15.70%的市场份额;中信建投2.8亿元的主承销收入排名第二,市场份额为7.75%;招商证券、长江证券、中金公司跻身前五,主承销收入均超2亿元,市场份额均超5.5%。

中信证券今年上半年主承销收入较去年同期增加1.23亿元,同比增近三成,市场份额从10.34%增至15.70%,成为上半年主承销收入市场份额唯一超10%的券商。据了解,上半年中信证券共保荐了10单IPO项目(其中3单为联席保荐),共获4.89亿元首发收入,其中宝丰能源一单IPO项目为其带来1.19亿元的承销及保荐收入。

中信建投上半年主承销收入2.8亿元,与去年同期相比下滑35%,市场份额下滑2.27%。投行业务是中信建投的优势板块,储备项目目前在业内位居第二,科创板受理及服务项目稳居第一。去年全年,中信建投凭借29.10亿元的投行收入跃居行业首位,与中信证券的竞争如火如荼。

去年投行表现十分优异的中金公司,今年上半年主承销收入仅为2亿,同比下滑68%,市场份额由14.89%下滑至5.61%。去年,工业富联IPO项目就为中金公司带来3.4亿元的收入,奠定了其翘楚地位。今年上半年,中金公司共保荐5个IPO项目(其中1个为联席保荐),共获得1.72亿元首发收入。

值得一提的是,今年上半年,中泰证券、光大证券、西部证券、英大证券、中原证券、国开证券等11家券商的主承销收入实现了零的突破,其中,中泰证券1.47亿元的主承销收入,跻身行业前十,排名第八。

首发收入头部集聚效应略低于去年

IPO项目保荐承销是投行业务中最复杂以及含金量最高的业务板块。今年上半年,32家券商获得首发承销及保荐收入,合计30.86亿元;去年同期,34家券商获得首发收入合计33.45亿元。

有10家券商首发收入超1亿元,其中中信证券、中信建投、长江证券承销保荐、招商证券、中金公司首发收入排名前五,中信证券首发收入4.89亿元,独占15.83%市场份额;中信建投首发收入2.39亿元,市场份额为7.76%。

就首发收入来看,头部券商的集聚效应没有去年同期明显。今年上半年首发收入前十的券商分获63.72%市场份额,去年上半年前十名占据了74.24%的市场份额。

去年同期,有8家券商首发收入超1亿元。第一名中金公司首发收入6.26亿元,占据18.63%市场份额;华泰联合证券和中信证券首发收入均超3.6亿元,市场份额均超10%。

IPO、再融资规模降低为收入下滑主因

今年来IPO过会率较去年明显增加,新股常态化渐入正轨,整体市场行情也好于去年,为何投行主承销收入不增反降呢?有观点认为,可能受价格战因素影响。事实果真如此吗?

券商中国记者据wind测算,今年上半年,共有66家企业完成A股上市,剔除中国外运以及招商南油,其余64家企业合计募资603.30亿元,承销及保荐费合计29.88亿元。即,平均每个IPO项目募资9.42亿元,平均承销及保荐费率为4.95%。

去年上半年,共有63家企业完成A股上市,合计募资922.87亿元,承销及保荐费率合计为34.17亿元。即平均每个IPO项目募资14.65亿元,承销及保荐费率平均为3.7%。

也就是说,今年来,发行上市的企业数量较去年更多,但是融资额较去年同期更少,承销及保荐费率甚至更高,未有价格战的痕迹。那么主承销收入减少的原因在哪里?

有券商投行部相关负责人对记者分析道,今年来的IPO项目更多,但是募资金额却少于去年同期,和今年IPO审核门槛降低有关。去年IPO审核趋严,有很多利润超过8000万甚至1亿元的大项目过会,整体募资额居高;今年来IPO过会率高,一些中小项目顺利过会并上市,整体融资额较低。一般来说,融资额越大的项目,承销及保荐费率就越低;融资额偏小的项目,承销及保荐费率就较高。

该投行人士表示,投行价格战是存在的,但一般集中于募资额大的优质项目,小项目反而竞争没那么激烈,所以并不是影响上半年承销收入的主要因素。

有券商非银首席分析师对记者表示,今年IPO融资规模、再融资规模全部低于去年同期,是今年来主承销收入减少的主要原因。

科创板承销保荐费情况如何

科创板项目承销保荐费率也是近期市场关注的话题。

7月3日,华兴源创披露了《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》,募资总额为9.73亿元(97282.6万元),保荐承销费用为7216.98万元,承销保荐费率为7.42%。

有大型券商科创板项目保代对记者表示,据其了解,大部分科创板项目的承销保荐费率在7%左右,就费率本身而言,相较很多主板、中小板、创业板IPO项目来说,并不算高。

但由于科创板定价机制不受23倍市盈率的限制,大多科创板项目出现了超募的现象,所以单一项目的保荐承销费也相应增加;同时,科创板制度下,承销商还可以向战略配售、网下配售获配股票的投资者收取新股配售经纪佣金,这部分佣金率约为0.5%。所以,保荐机构收取的费用较以前的IPO项目会明显增多。

上述保代表示,若一家大型券商今年能够做5家科创板企业保荐承销,平均一单项目收取六七千万元的费用,那么很可能会增厚投行数亿盈利,科创板项目多的投行今年业绩大概率将明显优于去年。

不过他还认为,由于投行业务在券商体系内起到发动机的作用,该项收入占券商营收的比重并不高,所以对券商整体业绩的带动可能并不明显。

增发收入下滑4成

今年上半年,26家券商共获得4.5亿元的增发收入,较去年同期下滑44.79%。去年同期,30家券商共获得8.15亿元增发收入。

从定增数量来看,今年来发起定增的A股企业明显少于去年。今年上半年共有97家上市公司实施了定增,去年有153家企业实施定增。

今年上半年,增发收入最高的为中信证券,7925.37万元占据17.59%的市场份额。广发证券和中信建投的增发收入均超4000万,市场份额均超9%。

股权承销规模:中信位列第一

受IPO和再融资规模都少于去年影响,2019年上半年,60家券商的股权承销金额合计6146.79亿元,较去年同期的7092.68亿元,减少13.34%。

中信证券股权承销金额为1222.47亿元,位列第一,较去年同期增幅达34%;中信建投、东方花旗证券位列二、三,股权承销金额均超600亿元,其中东方花旗证券承销金额613亿元,同比增幅406.65%,主要为担任定增事项财务顾问的募资金额;华泰联合证券股权承销553.75亿元,中金承销金额为465亿元,同比均下滑4成左右。

债权承销规模:中信、中信建投居前二

今年上半年,逾百家证券公司的债权承销金额合计3.21万亿元,较去年同期的1.96万亿元,增幅达63.78%。

就债种来看,公司债以及金融债占绝对主力,上半年承销金额分别达到1.05万亿以及7232.56亿元,同比增幅均超40%;增幅最为明显的为地方债,今年上半年券业共承销地方债2664.96亿元,同比去年217.75亿元的承销金额,增幅数十倍。

共有9家券商债权承销金额超过千亿大关,其中中信证券、中信建投债权承销金额分别为3955.46亿元以及3911.14亿元,位列前二。

责任编辑:陈悠然 SF104

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